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中信明明:货币政策将助力信用扩张通道的打通

来源:证券时报网 发布时间:2018-11-15 08:24:11

中信明明今日早间发表

观点

称,社融作为先行指标具有一定的指导意义,融资环境不断恶化将导致经济基本面进一步承压。大环境虽然相同,但由于企业自身的性质不同,民营企业的处境更加艰难,特别是在表外融资被限制之后,其融资途径进一步收缩,考虑到这类企业在国内经济发展中扮演着重要的角色,近期政策层出台了多项措施力图挽救置身于水深火热中的民营企业。而作为政策执行的载体,银行背负了更多的指标和压力。从银行的角度而言,银行对于企业的投资主要是出于利润的考量,但是其前提是满足监管的考核要求。而考核中增加对特定类型企业融资的评估指标将直接影响其投资行为。10月的托管数据也显示了近期地方政府债放量发行步伐放慢,叠加政策释放的积极信号,银行对短融、超短融和企业债的持有有所增加,未来随着政策的正式执行市场的整体风险偏好将有所上升。但是在信用扩张通道打通以前央行仍将以宽松的货币政策配合监管政策共同发力,若未来企业融资难融资贵仍未出现好转,降息政策或可期。综上,我们认为未来10年国债或将触及我们的区间低位3.4%的水平。

 

 

 

 

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